. 招银国际：维持华润啤酒(00291)“买入”评级 目标价91.9港元 智通财经APP获悉，招银国际发布研究报告，预测华润啤酒 (HK:0291)(00291)上半年经调整后净利润增长31%，公司的1.6倍22财年PEG低于国际同业的2.4倍和百威亚太(01876)的4.1倍，维持“买入”评级，目标价91.9港元，基于50.4倍22财年市盈率或2.3倍PEG。 报告中称，公司上半年成本压力可控。2021年上半年，大麦、玻璃瓶、铝罐及纸箱的成本价格均有不同程度的涨幅。由于公司提前采购大部分21财年所需的大麦，加上已执行不含瓶销售，因此大麦和玻璃瓶成本压力的影响小于铝罐和纸箱。不过，高端化发展和效率提升，可抵销上半年的成本压力。 公司预计，下半年原材料价格将进一步上涨，因此公司不排除下半年或年底在全国范围上调价格。上调幅度或比较高，以确保抵销未来几年潜在的成本压力。公司以25财年达到百威亚太的毛利率水平为目标，按此计算，其毛利率需平均每年增长1-2个百分点以上。考虑到成本压力和上调价格的可能，公司相信21财年毛利率表现符合预期。 招银国际称，虽然同业纷纷增加投入，但公司相信上半年整个行业在销售渠道和销售点方面的投入是比较理性的。过去一个月，公司在更换代言人和宣传2020年欧国杯后开支增加。假如21财年销售费用率同比增加，幅度将是理性的。 报告提到，2021上半年预览。该行预计，公司上半年收入增长15%，主要受惠于6%的销量增长(21财年上半年销量与2019年上半年差不多)和8%的平均单价增长(次高档及以上啤酒的年初至今销量增长30%+)。该行假设21财年上半年的毛利率增长2.5个百分点，估计上半年销售费用率同比增长1个百分点，低于20财年的1.6个百分点同比增长。这是由于20财年收入下跌5%(21财年上半年增长15%)，而且公司在20财年3月至5月疫情爆发期间增加开支以提升啤酒销售。 公司预计，21财年全年关闭2-3间工厂(20财年关闭4间)，因此该行估计上半年与关闭工厂相关的费用同比将下降。总体而言，该行估计上半年经调整后净利润将同比增长31%至31.04亿元人民币。

. 杰富瑞：美股生物科技板块或将企稳回升，行业并购将再次升温 智通财经APP获悉，根据杰富瑞的数据，随着标准普尔生物技术指数从2月份的高点下跌了约25%，生物技术公司之间的并购活动将再次升温。 杰富瑞分析师Michael Yee认为，生物技术交易在经历3-6个月的大幅“缩减”后，可能会开始回升，且卖方价格“正常化”。Yee表示，“医药公司由于价格似乎已经稳定下来，大型制药公司和生物技术公司可能会寻找合适的目标。” 在经历了3-6个月的调整后，大型制药公司将开始恢复收购交易。此外，今年制药公司可能担心拜登政府的联邦贸易委员会可能会对生物技术之间的交易进行更多审查。 Yee还强调，今年迄今为止，制药公司之间仅有两笔超过30亿美元的交易，包括Jazz Pharmaceuticals以72亿美元收购GW Pharmaceuticals，以及Horizon Therapeutics以30.5亿美元收购Viela Bio。 他还指出，目前有4笔低于20亿美元的交易，其中2笔来自癌症领域，2笔来自于自体免疫领域。这些交易包括：MorphoSys计划收购Constellation Pharmaceuticals(CNST.US)，交易预计于本周完成，以及Amgen(AMGN.US)以19亿美元收购Five Prime Therapeutics(FPRX.US)。 Yee写道表示，“我们对生物科技公司之间的并购分析显示，大型制药公司倾向于在上涨期间进行收购，当然也会在大幅回调之后进行。” 杰富瑞的数据显示，生物科技行业的大型并购发生在2013年1月- 2015年7月、2016年2月- 2018年8月和2018年1月- 2021年1月的上涨期间，而在2015年7月- 2016年1月和2018年8月- 12月的回调期间，并购“几乎消失”。 Yee认为艾伯维(ABBV.US)、默克(MRK.US)和Vertex是潜在的收购者，而吉利德科学(GILD.US)则表示，短期内不大可能有大笔交易，但该公司仍希望积极参与并购活动。

. 瑞信：江西铜业(00358)21H1业绩预告超预期 目标价微升至18.6港元 智通财经APP获悉，瑞信发布研究报告，江西铜业股份 (HK:0358)(00358)今年上半年初步业绩超出市场预期，净收入为29.9亿至32.1亿元(人民币,下同)，同比增长3.01倍至3.31倍，公司将盈利增长归功于铜和硫酸价格的上涨；目标价由18港元上调至18.6港元，评级由“跑输大市”升至“中性”。 根据该行计算，铜和硫酸的平均价格分别同比增长约50和58%，并将公司2021-23年的盈利预测分别上调23.1%/17.5%/21.1%至48亿/47亿/46亿元，以反映主要产品较高的平均价格。瑞信表示，尽管目前铜精矿供应保持复苏趋势，但速度缓慢，秘鲁对铜矿商的潜在征税也将给铜供应带来下行风险。该行预计，今年下半年需求将保持弹性，特别是来自全球市场的需求能够支持铜价，尽管铜价从十年来的低位逐步回升，但在每吨50美元的水平上仍然疲软。

民航局：上半年全行业完成运输总周转量465亿吨、旅客运输量2.45亿人次，同比增长45.4%、66.4% 智通财经APP获悉，民航局网站发布消息，7月9日，2021年全国民航年中工作电视电话会议召开，民航局局长冯正霖作年中工作报告，民航局副局长董志毅主持会议，副局长吕尔学、崔晓峰、胡振江参加会议。会议指出，全行业完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量465亿吨公里、2.45亿人次、374.3万吨，同比增长45.4%、66.4%和24.6%，分别恢复至2019年同期的74.1%、76.2%、106.4%，全行业亏损同比减少449.8亿元 据悉，共批复中外航空公司货运航班10.1万班，其中客改货5.1万班;全国航班正常率达85.57%，比2019年同期提高5.22个百分点;累计完成固定资产投资435亿元，同比增长8.5%，5个新建运输机场投入使用，全国颁证运输机场达246个;传统通航企业达558家，无人机企业超过1.1万家。 以下为原文： 2021年全国民航年中工作电视电话会议召开 7月9日，2021年全国民航年中工作电视电话会议召开，回顾总结上半年民航工作，分析当前面临的形势，安排部署下半年重点任务。民航局局长冯正霖作年中工作报告，民航局副局长董志毅主持会议，副局长吕尔学、崔晓峰、胡振江参加会议。 会议指出，今年上半年，全国民航运输航空实现持续安全飞行“120+10”个月、9448万小时，连续实现229个空防安全月，民航局在国务院年度安全生产考核中位列第一梯队;全行业完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量465亿吨公里、2.45亿人次、374.3万吨，同比增长45.4%、66.4%和24.6%，分别恢复至2019年同期的74.1%、76.2%、106.4%，全行业亏损同比减少449.8亿元;共批复中外航空公司货运航班10.1万班，其中客改货5.1万班;全国航班正常率达85.57%，比2019年同期提高5.22个百分点;累计完成固定资产投资435亿元，同比增长8.5%，5个新建运输机场投入使用，全国颁证运输机场达246个;传统通航企业达558家，无人机企业超过1.1万家。 冯正霖指出，今年是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年，具有“政治年、开局年、复杂年”的显著特点。上半年，全行业深入学习贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中、五中全会精神，认真贯彻落实“十四五”时期“一二三三四”民航总体工作思路，按照年初全国民航工作会确定的目标任务，各项工作取得了新进展。主要表现在：一是提高“政治年”工作站位，为建党百年营造良好氛围。认真落实“六个起来”要求，深入开展“问题隐患清单清零”行动，确保了关键时期航空安全万无一失;扎实开展党史学习教育，组织开展庆祝建党100周年系列活动;践行为民初心，认真开展“我为群众办实事”实践活动，增强人民群众对民航满意度。二是抓好“开局年”谋篇布局，各项重点工作梯次展开。加快推进“十四五”民航发展规划编制实施;加大基础设施补短板力度;加快布局推进智慧民航建设。三是增强“复杂年”应对定力，以担当和改革破解发展难题。持续落实“外防输入、内防反弹、人物同防” 要求，毫不放松抓好常态化疫情防控工作;保持行业支持政策的持续性、不急转弯，促进行业运输生产稳健恢复;持续深化民航改革，扩大对外开放交流，着力增强行业发展动力。 冯正霖表示，总体来看，上半年我国国民经济恢复态势总体向好，有力支撑了行业恢复，民航发展各项指标符合年初工作会预期。下半年，随着国民经济恢复继续稳中向好，民航恢复发展的基础将更加巩固，对此要有坚定的信心。同时，我们既要看到行业安全基础更加牢固，又要看到安全风险越来越呈现出系统性和隐蔽性;既要看到行业发展态势稳中向好，又要看到运输生产恢复仍然具有波动性和反复性;既要看到我国航空市场的巨大潜力，又要看到后疫情时代越来越凸显的多样化、个性化旅客需求;既要看到“十四五”良好开局，又要看到关系行业发展战略的长期性、基础性问题亟待破解。这些问题均呈现系统性特点，需要坚持系统观念这个基础性的思想和工作方法，加强前瞻性思考、全局性谋划、战略性布局、整体性推进，在推进行业高质量发展过程中逐步予以破解。 针对2021年下半年重点工作，冯正霖强调，全行业要坚持运用好系统观念和方法，统筹推进各领域重点工作，确保完成全年工作目标任务。 一要加强系统安全管理，确保航空安全平稳可控。深入贯彻落实习近平总书记关于安全生产的重要论述精神，深化运用系统观念和方法，提升民航系统安全管理效能，保障安全链条始终处于良性状态，努力实现运输航空持续安全飞行“120+16”个月目标。持续开展风险隐患排查整治，深刻把握“六个起来”，扎实推进民航安全生产专项整治三年行动，加强安全风险分级管控，持续关注重点领域安全隐患，持续深化“平安民航”长效机制建设;着力强化深层次安全问题防控，持续推进安全管理体系(SMS)建设，加强对安全数据资源的统筹管理，加强飞行员技能全生命周期管理，持续开展“三个敬畏”宣传教育，持续强化“三基”建设;加快推进监管模式转型，抓紧健全盯组织盯系统“双盯”监管体系，加大安全大数据分析和挖掘力度。 二要加强政策协调配合，推进运输生产稳健恢复。密切关注经济恢复发展态势，加强不确定因素的防范应对，及时调整完善行业宏观调控政策，着力激发市场活力，深挖市场潜力，不断增强行业稳健恢复的动力。要毫不放松抓好常态化疫情防控，确保“外防输入、内防反弹、人物同防”，抓紧完善突发公共卫生事件民航应急预案;统筹推进航空市场恢复，既要保持当前各项扶持政策的连续性、稳定性、可持续性，又要因时因势及时调整完善行业宏观调控政策，加强各项政策协调配合，让政策合力发挥最大效用，对内要大力发展红色旅游航线，拓展和完善国内航线网络体系，对外要动态调整国际客运航班政策，做好国际客运航班恢复政策研究储备，全力做好冬奥会航空运输保障;要继续加快民航基础设施建设，发挥好重大项目调度机制作用，加强对重点项目的资金统筹保障，积极推进民航新型基础设施建设，深入推进“四型机场”建设。 三要优化资源要素布局，筑牢民航高质量发展根基。围绕服务构建新发展格局，系统优化行业资源要素布局，促进航空产业更加协调均衡发展。要协同推进战略规划实施，抓紧做好民航“十四五”发展规划发布实施，围绕国家重大发展战略落实民航区域发展政策，强化绿色发展理念;要统筹推进智慧民航建设，加强顶层设计，着力提升科技创新能力，开展智慧民航建设数据治理，深化航班运行数据管理，加快推进民航智慧监管服务项目组织实施;要协调推进航空货运发展，加快航空货运供给侧结构性改革，加快航空物流规章标准体系建设，营造公平竞争环境。 四要逐项落实为民实事，持续提升行业服务品质。践行真情服务理念，以抓好“我为群众办实事”为着力点，确保各项服务承诺高质量兑现，增强民航比较优势。要持之以恒抓好航班正常工作，进一步强化航班运行协同管理，统筹兼顾安全、正常、服务、效益并找到平衡点，确保完成全年航班正常工作目标，着力优化繁忙空域和航路，充分发挥全国流量管理系统功能，充分发挥好运管委协同联动作用，实现更深层次的航班正常协同管理;要精益求精提升民航服务质量，扎实推进“我为群众办实事”各项工作，确保面向旅客的16项任务抓实办好取得实效，围绕“民航服务质量标准建设年”主题活动，持续推进民航服务提质升级。 五要系统推进深化改革，不断提升行业治理能力。坚持以制度创新、管理创新和科技创新为导向，以实现民航治理体系和治理能力现代化为总体目标，统筹推进民航深化改革工作。持续推进国家空管体制改革、民航价格收费改革、通航领域改革、局属国企改革等重点领域改革;持续推进法规体系建设，完成“十四五”立法规划编制，重点做好通航、航空安保等重点领域立法项目，推动补齐防疫法律短板，积极参与国际立法;持续推进营商环境优化，建立权责清单动态调整机制，持续推进“放管服”改革，推动民航领域改革措施在自贸试验区先行先试。 六要深化党史学习教育，巩固全面从严治党成效。把党史学习教育同推进民航改革发展各项工作紧密结合起来，高标准高质量完成学习教育各项任务，努力把学习成效转化成推进民航高质量发展的动力。要坚持把党的政治建设摆在首位，坚持和加强党对组织工作的全面领导，持续强化纪律作风建设。 会上，东海航空、厦门航空、民航局空管局、中航信、鄂州机场、湖南省通用航空等单位分别在主会场和分会场作专题发言。民航局总工程师、机关全体公务员，民航局属单位党政主要负责人和各地区管理局、监管局公务员，服务保障集团党政主要负责人，航空运输协会、机场协会、科普基金会、航联保险经纪公司主要负责人，各运输航空公司及分公司、通用航空公司、机场公司主要负责人，各地区空管局及空管分局(站)主要负责人分别在主会场和分会场参加会议。

. 五座大山压顶！美银警告标普500指数三季度恐跌破4000点 财联社（上海，编辑 周玲）讯，美国银行(Bank of America)近日发布研报称，今年上半年许多资产的表现不错，但是“华尔街的繁荣（泡沫）”可能要暂停了，市场当前面临“五座大山”压顶，三季度标普500指数可能会大幅下挫。 在美银分析师看来，五大因素（5P）——流行病（Pandemic）、价格（Price）、仓位（Positioning）、政策（Policy）和利润（Profits），可能将对第三季度的信贷、股票和大宗商品表现构成压力，部分原因是对四季度公司利润下滑的预期，可能会提前反应在市场走势上。 流行病（Pandemic） 美银预计，随着全球冠状病毒感染病例不断增加，以及来自 Delta变种病毒的威胁，今年和明年的增长和盈利预期都将下降，这可能会给资产价格带来下行压力。 价格（Price） 美银分析师表示，最新一波新冠浪潮爆发之际，资产定价已相当强劲，标普500指数的市盈率与互联网泡沫水平相当。大宗商品和房地产价格也处于或接近历史最高估值水平。 此外，由于上周五美国垃圾债券收益率跌破通胀水平，无风险债券和垃圾债券之间的息差也异常紧张。 仓位（Positioning） 美银分析师指出，调查数据显示，基金经理将大量资金投入“后周期”资产——与通胀和增长放缓相适宜的资产。他们预计标普500指数三季度将跌破4000点，较目前水平下跌约8%。其中科技股将领跌。许多投资者却一直将科技股视为良好的防御选择，但在美银看来这是错误的策略。 政策（Policy） 美国银行分析师表示，发达国家的通胀将迫使货币和财政当局在下个季度收紧刺激措施。此外，拜登(Joe Biden)提出的1.7万亿美元基础设施计划的前景也变得黯淡，因美国政府现在寻求一项精简的两党协议。 利润（Profits） 美银分析师认为，鉴于未来可能出现的疫情限制措施、供应短缺以及经济增速放缓，企业利润将在今年下半年感受到压力。股市也可能会先发制人地下跌，因为投资者对四季度利润下降的预期，将会提前反映在三季度股价上。

. 英为财情Investing.com –周一A股早市，中国央行降准后首个交易日，A股三大指数全线上涨。上证指数涨0.77%，深证成指涨近2%，创业板指数大涨3.3%，科创50指数涨0.80%。 板块方面，锂电池、新能源汽车、网络安全、盐湖提锂、无人驾驶等板块涨幅居前。资金方面，A股开盘一小时，两市成交额已经超过6200亿元。 上周五，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。降准释放长期资金约1万亿元。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载 App】 推荐阅读 本周需要关注的3只个股：摩根大通、百事可乐、达美航空 美股最大的考验终于来了吗？业绩能撑住估值吗？ 或可期待下一次降准——江海债券日报 中美货币政策再分化—如何演绎？有何影响？ （编辑：陈涵）

. 英为财情Investing.com –上周五，美国三大指数均创下纪录收盘高位，金融股在各板块中领涨，能源股、材料股和工业股紧随其后。此外，大多数中概股股价反弹，一扫此前多日低迷的状态。 本周，以摩根大通、高盛等大型银行股将相继公布财报，为美股企业第二季度财报季拉开帷幕。华尔街普遍对美股第二季度的业绩相当看好，普遍预期业绩同比增幅将超过六成。据IBES数据，分析师预计，标普500指数成份股公司第二季利润增长为65.8%，高于此前预期的54%。 道琼斯工业平均指数上涨1.3%，报34,870.16点。上周，道指累涨约0.2%。 美国标准普尔500指数上涨1.13%，报4,369.55点。上周，标普500指数累涨约0.4%。 纳斯达克综合指数上涨0.98%，报14,701.92点。上周，纳指累涨约0.4%。 截至北京时间9:07，英为财情Investing.com美股行情显示，美国标普500指数期货微跌0.03%，报4358.88点；道琼斯30指数期货跌0.02%，报34745.5点；纳斯达克100指数期货涨0.07%，报14820.38点。 ETF方面，标普500 SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) (NYSE:SPY) (NYSE:SPY)上涨1.07%，纳斯达克100Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) (NASDAQ:QQQ) (NASDAQ:QQQ)上涨0.62%，黄金SPDR® Gold Shares (NYSE:GLD) (NYSE:GLD) (NYSE:GLD)上涨0.33%，金矿VanEck...

. 英为财情Investing.com – 周一市场重点关注美国纽约联储主席威廉姆斯就“通货膨胀：动态、预期和目标”发表主旨演讲和美国财长耶伦就跨大西洋关系问题发表讲话。 周一虽然消息面较为清淡，但是本周却大事云集。美国的CPI通胀数据将在周二公布；周三新西兰和加拿大将公布利率决议；周四美联储将公布经济状况褐皮书，美联储主席鲍威尔也将发表讲话并举行听证会；周五日本央行将公布利率决议，美国的“恐怖数据”零售销售数据也将公布。 【温故—隔夜市场回顾】 美国债市：上周五美国十年期国债收益率大幅反弹，上涨5.15%，收1.361。美国二年期国债收益率更是大涨9.32%，报0.2146。 全球汇市：上周五美元指数期货险跌破92关口，最终下跌0.27%，收92.10。由于中国央行降准0.5个百分点，刺激商品货币澳元和纽元走高，英镑则取得6月21日以来最大涨幅。 全球金市： 由于Delta病毒肆虐刺激避险买盘，黄金期货连续三周上涨，上周五收盘涨0.32%，报1807.90美元/盎司。 国际油市：上周五油价再度上涨，美国原油WTI/USD上涨1.95%，报74.67美元/桶；XBR/USD涨1.64%，报75.56美元/桶。 亚股：上周五A股开盘低开低走，随后有所反弹，最终上证综合指数收盘下跌0.04%，报3524.09点；深证成份指数下跌0.26%，报1844.36点；香港恒生指数则下跌0.7%，报27344.54点。 欧股：上周五欧股集体反弹，泛欧斯托克600指数涨1.34%，报457.67点；法国CAC40指数涨2.07%，报6529.42点；英国富时100指数涨1.31%，报7123.11点；德国DAX30指数涨1.75%，报15691.15点。 美股：上周五美股集体上涨， 纳斯达克综合指数指数涨0.98%，报14701.9点；道琼斯工业平均指数涨1.3%，报34869.04点；美国标准普尔500指数涨1.1%，报4368.29点。 【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.investing.com或下载英为财情App】 【重磅—市场要闻】 中国央行宣布降准 中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。 美联储发布半年报告 上周五，美联储向国会提交半年度货币政策报告。报告称，基于调查和市场的指标显示，近期通胀前景的上行风险加重，但仍坚持美联储的共识，即通胀走高只是暂时的，明年起将回落至长期目标，因此现阶段不必急于调整货币政策。 欧洲央行将继续维持宽松货币政策 会议纪要称，美国通胀可能是欧元区的一种预兆。欧元区中期可能会出现通胀上行风险，但在紧要关头收紧货币政策可能危及经济复苏和通胀前景。欧洲央行未来仍将维持宽松的货币政策。 G20财长和央行行长达成历史性协议 二十国集团发布公报称，已就更稳定、更公平的国际税收框架达成历史性协议。二十国集团支持跨国企业利润重新分配、设置全球最低公司税率等措施，并呼吁更多国家未来加入磋商。...

. 美股Q2财报料十分靓丽 为何有些投资者却要抽身而退 财联社（上海，编辑齐林）讯，随着下周美国几家大银行开始公布业绩，美股Q2财报季将正式启幕。由于去年的低基数以及今年美国经济复苏，华尔街对美股Q2的业绩相当看好，普遍预期同比增幅将超六成。但有些投资者却嗅到了危险的信号，准备抽身而退了。 从去年4月起，购买股票无疑是一种正确的策略，无论是去年的科技股狂炒，还是今年的周期股反弹，都让投资者收获不菲。这背后的主线逻辑是：美国经济迟早会从这场新冠疫情中复苏，上市公司将从中受益，业绩保持高增长。 虽然分析师对标普500指数成份股Q2利润同比增速的平均预期为64%，这将是2009年第四季度以来的最高增长率。但不可否认的是，Q2增速已达到近一阶段的巅峰。随着基数效应的减退和经济刺激力度难以持续加大，未来这种高增长很难有持续性，Q3以后的业绩增速将逐步下滑。 FactSet数据显示，标普500指数成份股公司第三季度盈利料同比增长约24%，第四季度增长约18%。 以史为鉴，以标普500指数近一个世纪的走势来看，利润增速趋势在很多情况下是股指走势的先行指标，当增速不再继续扩大时，股指较大概率将转向下跌或进入疲势了。 自1927年以来，将上市公司盈利增长势头开始减弱时，标普500指数有三分之二的时间在下一季度出现下跌或表现逊于历史同期。最近的例子就是特朗普2018年减税措施实施后，当年三季度公司业绩增速达到阶段性高点，但第四季美股出现一波深度回调。 “我们倾向于守势，”Cumberland Advisors首席投资官大卫·科托克(David Kotok)对媒体表示，“我们希望看到乐观的结果，但我们认为全球的风险状况正在上升。” Cumberland Advisors最近正增加其投资组合的现金比例。 变异毒株Delta正在全球肆虐，传播速度相当快速，这让全球复苏预期蒙上阴影；而美联储意外转“鹰”，提早退出QE的担忧正在升温，这些因素都让欧美金融市场感觉相当不安。 大盘升势需要公司业绩跟上 目前美股的平均估值已达到互联网泡沫以来的高位，标普500指数近期多次创新高。在Datatrack Research联合创始人尼古拉斯•科拉斯(Nicolas Kolas)看来，标普500指数上涨速度快于企业业绩预期上调速度，表明市场希望看到更好的公司业绩表现。 自今年年初以来，标普500指数已累计上涨16%，而今明两年上市公司业绩预期的调增幅度分别为14%和10%。 在科拉斯看来，若市场估值回到正常水平，假设标准普尔500的市盈率回到5年平均水平18，那么市场对于成份股的业绩预望值为大约每股240美元，但当前分析师对2022年的每股收益预测仅为211美元。 科拉斯指出，“市场需要看到标准普尔500指数2022年盈利能达到240美元的清晰前景。” 他说，要取得这样的结果，就需要明年全年的经济健康增长。我们认为这是有可能的，但市场通常需要更多的观察期后才会有真正的信心。

. 财报前瞻 | 再通胀交易卷土重来！银行股预计打响财报季开门红 上周最后一个交易日再通胀交易卷土重来，周期板块中金融股领涨，高盛(GS.US)、美银(BAC.US)、摩根大通(JPM.US)上涨超3%，能源、原材料板块紧随其后。 智通财经APP获悉，7月13日摩根大通、高盛将发布财报，正式拉开第二季度财报季的序幕。受益于IPO、并购等投行业务大幅增长，美银全球认为，美国大型银行第二季度的盈利预计将较一年前的低迷时期激增约204%。不过受到低利率和信贷增长乏力影响，美国银行业核心业务有所放缓。特别是信用卡业务，美国政府财政刺激支票发放有效缓解了民众还贷压力，使得银行的利息收入受到了影响。摩根大通首席执行官Jimie Damon此前表示，该行目前预计2021年的净利息收入为525亿美元，低于2月预估的550亿美元，主要受到存款上升及信用卡余额下滑的双重影响。 有分析认为，投资者可以关注各大行对于信贷业务，特别是信用卡前景的判断，这是美国家庭消费支出的重要参考。对于消费者而言，为了释放受疫情压抑的餐饮、娱乐和出游的需求，信用卡将是重要选择之一。二季度以来银行业对经济形势的预期有所好转，正在努力让客户通过信用卡获得更多贷款。 另外，也有分析认为，市场将关注各大行下半年业绩指引。摩根士丹利分析师Betsy Graseck预计，大型银行2021年下半年的净利息收入将有所下降。 该分析师表示，预计贷款收缩速率在第二季度触底，而美联储在第三季度的Tapering Talk将逐步提高长期利率。 尽管交易收入与2019年第二季度的水平相比仍然强劲，但预计较2020年第二季度将有所下降。Graseck预计，2021年第二季度资本市场收入(包括交易和投资银行部门)将同比下降20%。 花旗集团(NYSE:C.US)首席执行官Mark Mason曾于6月份警告称，公司第二季度的交易收入可能较上年同期下降约30%，而摩根大通首席执行官Jimie Damon预计第二季度交易收入将超过60亿美元，这意味着同比下降约38%。 摩根士丹利分析师James Gorman预计，在2020年第四季度和2021年第一季度业绩表现异常强劲后，该季度将趋于“正常化”。该分析师在6月份的一次会议上表示：“本季度大型银行的净利润表现将会很好。” 另外，在各大银行于2020年第一季度进行了大量拨备，以应对疫情带来的不确定性后，该分析师预计第二季度将继续加大拨备力度，这有助于提振过去几个季度的收益。Graseck预计，由于消费者储蓄率上升、申请失业救济人数下降和工资上涨，2021年第二季度大型银行净核销额将有所改善。 而对于中型银行，摩根士丹利分析师Ken Zerbe预计，得益于拨备费用的降低，多数银行本季度的每股收益将超过普遍预期。强劲的存款增长和较低的净核销额将提供亮点。 该分析师表示：“‘基本上，我们对第二季度的预期相当温和’，而其中最大的不利因素为贷款增长乏力。事实上，考虑到行业增长疲弱和管理层评论谨慎，我们正将2021年第二季度的贷款增长预期下调20个基点。” Zerbe预计，投资者将关注管理层对2021年下半年的展望。 他预计，硅谷银行(SIVB.US)将受益于更强劲的投资收益和Leerink的收入，并看好Signature Bank(SBNY.US）“以极具吸引力的估值实现卓越的资产负债表增长”...